Kas Norra krooni tugevus euro suhtes püsib?

Norra kroon (NOK) on vastu paljude turuosaliste ootusi jätkanud tugevnemist. Enim on viimasel ajal kosutud euro suhtes.

 

EUR/NOK on testimas 7,50 taset ning viimaste päevade jooksul tehtud põhi on 7,47 juures. Viimati oli NOK sedavõrd tugev euro suhtes 2004. aasta veebruaris ehk kaheksa aastat tagasi. Praeguseks on niisiis ka vähemalt lühiajaliselt jagu saadud ka 7,48 tasemest, mis EUR/NOK-i jaoks oli päevakorras septembris, mil Šveitsi keskpank (SNB) teatas otsusest frangi kallinemisele piir ette.

 

Tegemist oli perioodiga, mil Euroopa võlakriisi hirmude olid haripunktis ning kuna SNB samm kaotas frangi kui turvasadama positsiooni senise atraktiivsuse, pöördus kiirelt turg NOK-is alternatiivi otsima. Kuna aga NOK-i kauplemismaht ja likviidsus on selline, mis ei luba turvasadama positsiooni pakkuda, ei olnud ka äkksööst jätkusuutlik.

 

Samuti oli septembri hüpet toetamas ilmselt spekulatiivne ootus, mis fundamentaalsete tegurite toe mitteilmnemisel kiirelt pöördus. Seega kujunes NOK-i tugevnemine  väga lühiajaliseks – juba nädal peale SNB otsust oli NOK euro suhtes taas 7,80 piirkonnas, ehk senise kauplemiskoridori ülemises ääres.

 

Eelnevast lähtudes on mõistagi põhjendatud küsimus kas EUR/NOK 7,50 tase jääb ka seekord lühiajaliseks? See ei pruugi siiski nii olla. Intressierinevus euroga on jätkuvalt atraktiivne ning Norra keskpanga hiljuti avaldatud seisukoht, et baasintresside edasine langetamine päevakorras ei ole, toetavad igati NOK-i.

 

Kuna aga NOK on EUR suhtes viimase kaheksa aasta tipus, on korrektsiooni oht suurenemas. Kuigi Norra majandus on eeskujulikus seisus, riigi plussis eelarve, reservid ja väliskaubanduse ülejääk õigustavad igati AAA krediidireitingut ning Norra keskpank on intresside langetamise tõenäoliselt peatanud, on NOK siiski tsükliline valuuta.

 

 

Juhul kui võlakriisi ja globaalse makro jahenemise mured peaksid taas elavamalt esile kerkima, oleks NOK tugevus kindlasti löögi all. Samuti võib NOK-i edasine kallinemine panna Norra keskpanga tegutsema.

 

Seega võiks NOK-i edasine tugevnemine toimuda juhul kui turgudel ei tule järsku riskivalmiduse ärakukkumist. Praegustel tasemetel Norra keskpank ilmselt veel sekkumise vajadust ei näe. Kuid võimaliku sisenemise kaalumisel oleks mõistlik oodata mõningast korrektsiooni.